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行业展望|疫情后保险资管公司权益投资展望:看好中长期趋势 把握加仓好机会

行业展望|疫情后保险资管公司权益投资展望:看好中长期趋势 把握加仓好机会

发布时间:2020-02-11来源:

  继春节后首个交易日三大股指全线低开,A股迎来连续4日上涨。截至2月7日收盘,上证综指涨0.33%,报2875.96点;深证成指涨0.10%,报10611.55点;创业板指涨0.18%,报2015.80点。

  多家保险资管公司、资深业内人士向记者表达了疫情下依然看好2020年中长期市场趋势、险资可加大权益投资比重的观点。

   疫情之下的情绪释放  

  此次新型冠状病毒感染的肺炎疫情暴发时间段与春运及节后返城时间重叠,人群的广泛流动和病毒的长潜伏期、强传染性造成疫情快速扩散。居民外出的减少导致餐饮、旅游、零售等行业短期受到重创,制造业开工延迟,多个国家限制中国人入境。这些或多或少会对国内经济和国际贸易造成负面影响。

  因此,“节后开市第一天的市场下调是很自然的条件反射。”中国太保集团首席投资官邓斌表示。

  光大永明资产方面进一步分析:“相较外围市场,开市当天A股表现更为极端,单日跌幅大,基本反映了前期疫情冲击影响,也较大程度释放了情绪和能量。从投资者结构来看,投资者有所分化,散户恐慌情绪更浓,部分机构投资者已经开始陆续买入。”

  疫情压力之下的情绪释放是正常的,也是有限的。泰康资产方面表示,从历史上看,一次性事件对市场的冲击持续时间一般都较为短暂。以“非典”期间为例,最恐慌阶段上证综指曾连续8个交易日快速调整8.9%,但随后市场由大幅下跌转为震荡,并在5个交易日后反弹,风险偏好持续改善,板块表现从高景气向疫情影响主要行业逐一回暖,最终市场随一次性事件的平息修复中枢,“五一”假期后回归平稳。

  “鉴于疫情对绝大多数上市公司的业绩冲击仅限于第一、第二季度,对企业长期价值的影响有限。基于现有信息判断,绝大多数公司无需调整2021年及之后的盈利预测。”泰康资产方面认为。

  疫情对不同行业的影响不尽相同,线下消费、服务业遭受冲击较大,受到企业推迟复工影响,电子、钢铁等行业短期或受一定影响,后续还需密切跟进复工节奏。相对而言,农业、通信、大型机械设备、军工、精细化工新材料及银行等行业受影响相对有限,医药板块则催生出部分主题投资机会。

   中长期经济趋势不变  

  保险资管公司作为耐心的长期投资者和成熟的机构投资者,普遍相信,长期来看,疫情只是改变经济运行的节奏,不会改变经济运行的趋势。

  邓斌概括,目前存在几个重要的正面因素和潜在正面因素。首先,国家对疫情暴发后的控制力度空前。2009年3月下旬,美国加州发现首例猪流感患者,5月底疫情已蔓延至全部50个州,但直到当年10月24日,总统奥巴马才宣布全国进入紧急状态,而且从未封闭国内交通。最终在2010年4月10日疫情终止时,美国约7000万人感染,30万人入院,1.3万人死亡。与之相比,我国防控力度和速度前所未有。因此,有理由相信,此次疫情在持续时间和严重程度上都将会得到更有效控制。

  其次,近期出台了宽松的财政政策和稳健货币政策。央行注入1.7万亿元流动性、限制卖空、降低逆回购利率等措施,有利于稳定市场预期、提振市场信心。超预期流动性投放推动货币市场和债券市场利率下行,并将进一步推动贷款市场利率下行,有利于降低资金成本,缓解企业特别是中小企业的财务压力,扩大融资规模,支持实体经济。

  最后,中国的资本市场较数年前更加成熟,投资者结构亦发生变化,一方面机构投资者比重加大,另一方面国际投资比重也在加大。据估计,2月3日开市第一天,北上抄底A股市场的资金超过150亿元;大量机构投资者在预测短期市场下行的同时,对中长期经济发展表示出信心。因此,可以预测当股票市场经历散户抛售的同时,机构投资者是保持稳健甚至寻机入市的。

  除了以上正面因素外,潜在的正面因素包括:第一,今后更积极的财政、货币政策还会陆续推出。而且,由于中国的经济指标相较欧美日仍然有更多刺激空间,国家可在预期的政策放宽之外采取超常刺激手段。

  第二,如疫情在返城高峰之后得到有效控制,甚至在几个月内结束,则下半年的经济建设会出现V型反弹,各行业为达成全年计划会出现产能提速。

  国寿安保基金认为,决定市场走向的,往往是更加深刻的中长期逻辑。中国经济正在经历从高速到高质量发展的转型期,科技创新正在实现从量变到质变的跨越期,中国资本市场迈向进一步市场化和国际化的变革期,这些构成了中国股市长期向好的趋势,即使短期的冲击也撼动不了这一坚实基础。

   险资看好加仓机会  

  光大永明资产方面表示,A股当前整体估值仍处于低位,核心指数估值水位基本维持在30%以下分位,市场风险溢价水平仍位于历史相对高位,且权重指数股息率超10年期国债利率占比创历史新高,这为A股提供了较大的中长期估值提升空间。未来利率中枢的下行将进一步推升A股市场的配置价值。作为保险资金,基于资产负债匹配的原则,看好A股长期投资价值。

  某保险资管公司内部人士表示,公募基金往往权益资产仓位太满,没有调整空间;而险资持仓以固定收益类为主,权益类还可以继续加仓。去年,很多保险机构权益投资都有较多浮盈,这为保险资金开展逆周期投资提供了有力支撑。因此,保险资金反而可以趁市场大跌过程中挖掘优质标的进行长期配置,比如加大高分红股票甚至长期股权标的的投资力度,通过内部权益配置结构的优化来提升投资组合整体收益。

  近日,中国银保监会副主席曹宇就金融支持疫情防控和金融市场稳定答记者问时表示,对偿付能力充足率较高、资产负债匹配情况较好的保险公司,将允许其在现有30%上限的基础上适当提高权益类资产的投资比例。这样一来,险资有望进一步拓展加仓空间。

  那么,险资具体看好哪些行业和股票呢?

  中意资产坚信,在经济转型、消费升级、人口老龄化等背景下,新科技、新能源、新消费、新医药、新服务这些成长方向孕育着巨大的投资机会。

  平安资管相对看好受疫情影响较小、景气周期上行的电子、游戏、电动车等行业,同时关注优质消费龙头的超跌反弹机会,港股的低估值高分红股票一直具有优势。

  国寿安保基金称,在突发事件的影响下,市场关注的重点将重新聚焦企业盈利驱动的内生增长,A股的结构性机会仍然丰富。疫情平稳可控之后,尤其是在逆周期政策逐渐对冲下,暂时被压抑的消费需求将释放,新兴产业创新活力提升,A股市场将迎来更加丰富多彩的投资机会。此外,将更加关注相关领域非理性估值带来的价值投资。比如,疫情蔓延导致公众对公共卫生防疫体系产生思考,医药领域的创新药、医疗服务和医疗设备将快速发展,并带来新的投资机会。

  “作为险资,我们认为疫情的发生不会改变股票市场运行的轨迹,对于绝大多数股票而言,疫情的影响并不会改变其长期估值中枢。尽管情绪的宣泄可能还没有结束,但我们认为股票市场下跌的空间非常有限,现阶段就是长期配置股票资产的好时机。” 中意资产投资经理周陆说。

  稿件来源:中国银行保险报